上海財經大學發布2022年第三季度上海市社會經濟指數

10月12日，上海財經大學應用統計研究中心和上海社會調查研究中心上財分中心（http://statistics.sufe.edu.cn/）發布了包括2022年第三季度上海市投資者信心指數和2022年第三季度上海市消費者信心指數在內的“2022年第三季度上海財經大學上海市社會經濟指數系列”。上海市投資者信心指數包括四大核心指數和17個分類指數，上海市消費者信心指數包括兩大核心指數和8個分類指數。

一、2022年第三季度上海財經大學上海市投資者信心指數為102.53點，環比下降5.47點，同比下降18.11點，指數仍在中性值100點以上，處于樂觀區域。

根據上海財經大學應用統計研究中心和上海社會調查研究中心上財分中心

對上海市企業領導人或企業家、機構投資者和個人投資者的調查結果顯示，2022年第三季度上海財經大學上海市投資者信心指數為102.53點，環比下降5.47點，同比下降18.11點。指數下降，表明投資者信心較上季度有所減弱，但指數仍在中性值100點以上，指數處于樂觀區域。

上海財經大學上海市投資者信心指數由一個指數系統組成，包括投資環境信心指數、企業家投資信心指數、機構投資者信心指數和個人投資者信心指數等四大核心指數，四大核心指數又由17個分類指數構成。各季度上海財經大學上海市投資者信心指數的具體指數運行情況參見圖1。2022年第三季度上海市投資者信心指數的四大核心指數中，總的投資環境指數與上季度持平，其余指數均呈下降態勢。

圖1上海市投資者信心指數2012年第3季度至2022年第3季度核心指數運行情況圖

（一）2022年第三季度上海市投資環境信心指數為108.95點，環比持平，同比下降17.06點，指數仍在中性值100點以上，上海市投資者對投資環境的看法謹慎樂觀。

上海市投資環境信心指數反映了企業家、機構投資者和個人投資者對上海市宏觀經濟環境的滿意程度以及對未來的預期。根據上海財經大學應用統計研究中心和上海社會調查研究中心上財分中心對上海市投資者的調查，2022年第三季度上海市投資環境信心指數為108.95點，環比持平，同比下降17.06點。

圖2   上海財經大學2012年第3季度至2022年第3季度上海市投資環境信心指數圖

如圖2所示，本季度投資環境信心指數的三個分類指數呈現小幅波動：企業家投資環境信心指數為103.29點，環比持平，同比下降18.16點；機構投資者投資環境信心指數為112.32點，環比下降1.29點，同比下降17.81點；個人投資者投資環境信心指數為111.23點，環比上升1.93點，同比下降15.19點。

第三季度以來，國內防疫政策不斷優化，穩增長、助發展的財政與貨幣政策力度持續加大，溫和可控的物價水平為宏觀政策的靈活操作提供了充足空間。因此，在近期經濟增速環比改善、低位企穩的宏觀面和流動性合理充裕的預期下，上海市投資者群體對投資環境的看法總體上保持了謹慎的樂觀。

（二）2022年第三季度上海市企業家投資信心指數為108.64點，環比下降1.09點，同比下降13.57點，指數仍處于樂觀區域。

根據上海財經大學應用統計研究中心和上海社會調查研究中心上財分中心對上海市企業領導人或企業家的調查，2022年第三季度上海市企業家投資信心指數為108.64點，環比下降1.09點，同比下降13.57點，指數仍處于樂觀區域。

上海市企業家投資信心指數反映企業家對于本企業生產經營現狀的滿意程度和對未來的預期。如圖3所示，本季度企業家投資信心指數的分類指數除企業盈利水平信心指數外其余指數基本未變，其中表現當前企業發展狀況的企業發展水平信心指數為114.52點，與上季度持平，同比下降11.48點；反映企業銷售水平的企業銷售水平信心指數為110.67點，環比持平，同比下降14.63點；企業盈利水平信心指數為109.25點，環比下降4.84點，同比下降14.43點。企業預期發展水平信心指數為100.12點，環比持平，同比下降13.76點。

圖3上海財經大學2022年第3季度企業家投資信心指數分類指數環比及同比變動情況圖

第三季度上海市企業家群體投資信心指數小幅回落的原因主要有兩點：一方面國內疫情防控形勢總體向好但任務仍然艱巨，由此導致實體經濟面臨需求收縮和供給沖擊的雙重壓力，產能擴張步伐放緩，企業家群體對發展的預期轉弱。另一方面，盡管政府助企紓困等政策效果持續顯現，但原材料價格仍在相對高位，加之需求恢復偏弱、疫情散發和高溫天氣導致生產經營局部受阻，生產成本難以有效降低，限制了企業的盈利空間，使企業家群體對經營收入的滿意度有所降低。

（三）2022年第三季度上海市機構投資者信心指數為101.63點，環比下降13.45點，同比大幅下降25.95點，但指數仍在中性值100點以上，處于樂觀區域。

根據上海財經大學應用統計研究中心和上海社會調查研究中心上財分中心的調查，2022年第三季度上海市機構投資者信心指數為101.63點，環比下降13.45點，同比大幅下降25.95點，但指數仍在中性值100點以上，處于客觀區域。

圖4上海財經大學2022年第3季度機構投資者投資信心指數分類指數環比及同比變動情況圖

如圖4所示，本季度機構投資者信心指數的分類指數均呈下降。其中，機構投資者滿意指數為79.08點，環比下降11.34點，同比下降29.88點；機構投資者期望指數為73.33點，環比下降36.61點，跌入悲觀區域，同比下降30.31點；機構投資者下跌購入信心指數為88.79點，環比下降2.78點，同比下降37.35點；機構投資者不崩盤信心指數為138.66點，環比下降9.34點，同比下降27.65點；機構投資者投資價值信心指數132.90點，環比下降9.49點，同比下降6.46點。

導致2022年第三季度機構投資者信心指數大幅下滑的首要因素是震蕩下行的A股市場中投資業績的普遍低迷和差強人意。其次，當前A股市場整體估值處于歷史水平低位，削弱了機構投資者對后市價值的信心，成交量持續萎縮，市場觀望情緒濃厚。此外，美聯儲和歐洲央行持續加息政策導致國內市場部分資金外流，疊加全球主要權益市場均呈現下跌態勢，A股也在外盤市場的影響下承壓，令投資者情緒受到負面影響。

（四）2022年第三季度上海市個人投資者信心指數為89.88點，環比下降8.26點，同比下降14.34點，指數在中性值100點以下，處于悲觀區域。

根據上海財經大學應用統計研究中心和上海社會調查研究中心上財分中心的調查，2022年第三季度上海市個人投資者信心指數為89.88點，環比下降8.26點，同比下降14.34點，指數在中性值100點以下，處于悲觀區域。

圖5上海財經大學2022年第3季度個人投資者投資信心指數分類指數環比及同比變動情況圖

如圖5所示，本季度個人投資者信心指數的分類指數呈三降兩升狀態，其中，個人投資者滿意指數為51.83點，環比上升9.00點，同比下降20.07點；個人投資者期望指數為75.15點，環比下降14.66點，同比下降21.81點；個人投資者下跌購入信心指數為64.52點，環比上升19.81點，同比持平；個人投資者不崩盤信心指數為130.32點，環比下降29.29點，同比下降29.59點；個人投資價值信心指數為127.61點，環比下降26.17點，同比持平。

第三季度A股市場的成交量低迷，整體上震蕩下行的行情給個人投資者造成較大損失，投資收益的滿意度處于歷史低位。與此同時，國內經濟復蘇緩慢，外部發展環境復雜嚴峻，基本面支撐力度有限。而從流動性角度來看，中美政策利差的掣肘難以寬松，人民幣面臨貶值壓力，引發了投資者對未來市場的擔憂持，預期轉向悲觀。

（五）2022年第三季度上海市投資者信心指數繼續回落但仍處于樂觀區域的主要原因分析和對策措施

2022年第三季度上海市投資者信心指數呈現繼續回落態勢，但仍處于樂觀區域的主要原因有以下幾點：一是近期國內疫情散點式暴發，防控措施升級對經濟恢復產生了一定影響，疊加8月份極端高溫天氣導致多地實施限電政策，給生產和消費造成了沖擊，使國內經濟回暖速度放緩；二是全球通脹高企，地緣政治沖突持續，外部環境更趨復雜嚴峻，海外需求收縮導致出口下行壓力增大；三是疫情反復造成的預期不確定性增強和期房爛尾停貸潮，給實體企業融資造成了不利影響，也推動了大宗原材料價格劇烈波動，生產成本居高不下，企業利潤增幅回落，預期存在較大不確定性；四是在經濟疲軟以及增量政策不及預期的基本面下，進入下半年以來A股市場持續震蕩下行，股指跌幅超出預期，投資業績整體表現低迷，機構投資者和個人投資者群體對收益的滿意度有所降低。

展望第四季度，國內疫情影響可能仍將持續，經濟總體延續恢復發展態勢，但面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱的三重壓力。為此，建議，要實現“疫情要防住、經濟要穩住、發展要安全”的目標，首先，需要將經濟工作的重點從短期救助轉向有效需求刺激，實現市場型的深度復蘇。調整宏觀經濟政策的著力點，從供給側扶持政策向需求側擴張政策轉變。其次，要加大穩健貨幣政策實施力度，發揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，為實體經濟提供更有力支持，著力穩定就業和物價，為政策實施創造空間。第三，落實更加積極有為的財政政策，科學組合一攬子規模性政策，著力疏通宏觀經濟循環堵點。要進一步完善市場化利率形成和傳導機制，推動降低企業綜合融資成本和個人消費信貸成本，激發國內市場潛力，降低經濟對進出口的依賴程度，穩定宏觀經濟基本面。

二、2022年第三季度上海市消費者信心指數為102.5點，環比下降2.0點，同比下降17.5點，下降明顯趨緩，指數仍處于樂觀區域

根據上海財經大學應用統計研究中心和上海社會調查研究中心上財分中心最新調查結果顯示，2022年第三季度上海財經大學上海市消費者信心指數為102.5點，環比下降2.0點，同比下降幅度較大為17.5點。其中，消費者評價指數為100.0點，環比略降1.0點，同比下降22.1點。消費者預期指數為104.9點，較上個季度下降了3.0點，同比亦下降12.9點。各季度上海財經大學上海市消費者信心指數的具體指數值參見圖6。本季度各項主要指標的走勢略現分歧，但總體來看基本都處于中性值100以上。本季度上海市經濟處于疫情常態化管控后的恢復中，但防控形勢依然嚴峻，同時國際經濟形勢日趨復雜，都對上海市經濟形成了一定的壓力，使得消費者信心愈發謹慎，但主要指數仍高于中性值100點。

圖6   2019年第3季度至2022年第3季度上海市消費者信心指數及其構成

（一）2022年第三季度上海財經大學上海市消費者評價指數為100.0點，環比略降1.0點，同比下降22.1點。指數值高于或處于中性值100點，位于樂觀區域。

從本季度上海市消費者評價指數的分類來看，上海市當前經濟形勢評價指數116.6點，環比下降7.5點，同比出現巨幅下降，達37.6點，再創調查以來的新低點，反應出消費者對上海經濟發展現狀的謹慎態度；收入評價指數94.3點，環比回升3.3點，同比下降30.0點，說明本季度消費者對收入現狀的滿意度略有回升，但仍在較低點位徘徊；就業評價指數103.0點，環比上升4.0點，同比下降了22.0點，重回中性值100點之上，說明就業局勢有望企穩；購買意愿指數86.0點，環比和同比分別下降了3.7和0.9點，是表現比較穩定的指數；其中買房時機指數為65.9點，環比基本持平，略降0.3點，同比上升13.3點，但相對于去年底的上漲周期還是有較大幅度的下降，主要還是受到整體經濟形勢的影響；買車意愿指數84.7點，環比下降6.2點，同比亦下降9.9點，在近期的調整中處于較低點位，但波動幅度不大，說明消費者還有一定的購買意愿和購買能力；本季度消費者購買耐用品的意愿為107.3點，環比下降4.6點，同比基本持平，略降0.4點，仍處于中性值100點以上的點位，說明內需具有一定的驅動力。

（二）2022年第三季度上海財經大學上海市消費者預期指數為104.9點，較上個季度下降了3.0點，同比亦下降12.9點，指數值高于中性值100點，處于樂觀區域。

從上海市消費者預期指數的分類來看，本期經濟形勢預期指數122.0點，環比下降2.9點，同比下降15.6點；收入預期指數107.6點，環比略升0.9點，與去年同期相比下降了23.8點；就業預期指數109.6點，環比和同比分別減少了6.7點和13.5點，總體看其同比波動幅度相對不大。本季度購買預期指數80.5點，環比下降了3.0點，同比上升1.5點，其中買房預期指數72.1點，環比和同比分別上升2.5和10.5點，購房意愿和預期指數在傳統的銷售旺季都有所回升，這在一定程度上決定了未來市場的方向；購車預期指數為88.8點，環比下降了8.5點，同比下降了7.6點。

（三）2022年第三季度上海市消費者信心指數下降態勢明顯趨緩，且仍在樂觀區域的的原因分析及對策措施。

2022年第三季度上海市消費者信心各項主要指數總體雖繼續回落，但速度明顯趨緩，且出現了環比上升的指數，其原因在于：首先，上海市經濟受到的疫情沖擊較為嚴重，但隨著疫情進入常態化防控階段，主要經濟指標得到了改善，消費者信心也會隨之出現一定的滑落后趨于穩定；第二，國內經濟依然面臨增長結構的轉型等諸多挑戰，同時要應對疫情反復帶來的壓力，這都反映在了本季度的調查結果中；第三，外需增長放緩和美歐等發達經濟體經濟增長繼續走弱，都對國內經濟形成了一定的影響。但應該看到上海市總體經濟指標已在穩步恢復中，同時創新轉型正在積極推進，因此本次調查的主要指數存在止跌回穩的態勢，為此，建議：

一是促進消費驅動經濟增長，提振消費信心。本輪疫情帶來外來消費和聚集性消費驟降的壓力，同時外需疲軟，拉動內需成為經濟增長的內在動力。因此應該積極出臺消費市場創新發展支持政策，激發消費市場活力，拉動經濟增長。

二是推動科技創新，加快上?？苿撝行慕ㄔO?？萍紕撔率墙洕箵敉鈦頉_擊的有力保障，應針對重點領域加快布局實施重大技術攻關和重大產業項目，增強經濟可持續發展的能力。

三是幫助企業紓困解難，鼓勵業態模式創新。本季度調查顯示，疫情后消費者的收入和就業壓力大增，尤其是低收入群體，因此幫助企業減負擔增活力釋放更多的就業崗位，通過多種業態形式提供創業機會，是提振消費者信心的關鍵。

（供稿、供圖：徐國祥   編審：張勃欣   收稿日期：2022年10月12日）